Әлемдік металл нарығындағы күшейген құбылмалылық аясында алюминий өнеркәсібі Қытайдың қуаттылық шегі саясатының қатаң шектеулеріне және энергияға жаңа сұраныстың үздіксіз кеңеюіне байланысты бірегей антициклдік қасиеттерді көрсетті. 2025 жылы осы стратегиялық металдың нарықтық ландшафтында өндірістік қуат шектеулері, энергетикалық трансформация және геосаяси саясаттар тығыз сұраныс пен ұсыныс тепе-теңдігі жағдайында жаңа инвестициялық парадигманы қалыптастыра отырып, терең өзгерістерге ұшырайды.
Саясаттың қатаңдығы Қытайдың өндірістік қуатының төбелік әсерін көрсетеді.
2017 жылы 45 миллион тонна/жылдық өндірістік қуаттылық қызыл сызықты іске асырғаннан бері Қытайдағы электролиттік алюминий өндірісінің қуаттылығын пайдалану деңгейі 98% сыни мәнге жетті. 2025 жылдың наурыз айындағы жағдай бойынша отандық өндіріс қуаттылығы 45,17 миллион тоннаға жетіп, Юньнань және Ішкі Моңғолия сияқты су қуатына бай аймақтар қуатты ауыстырудың негізгі майданына айналды. Айта кету керек, Юньнань аймағындағы сумен жабдықтаудағы маусымдық шектеулер барған сайын маңызды бола бастады – құрғақшылық кезінде өндірістің төмендеуі елдің жұмыс қабілеттілігінің 20% әсер етуі мүмкін. Бұл «ауа-райына тәуелді» жеткізу үлгісі жергілікті нарықтардағы миллион тонна сұраныс пен ұсыныстың алшақтығына әкелді. Сонымен бірге, шетелдегі өндірістік қуаттарды кеңейту қиынға соғуда, Еуропа энергия шығындарының жоғары болуына байланысты өндірісті баяу қалпына келтіруді бастан кешіруде, ал Үндістан мен Ресей сияқты елдер Қытайдың қуаттылық шегінен туындаған жаһандық жеткізілім қысқаруын өтеуге тырысуда.
Сұраныс жағындағы құрылымдық өзгерістер, жаңа энергетикалық жол негізгі қозғалтқышқа айналады.
Сұраныс жағы «қос жолды жетек» мүмкіндігін ұсынады: дәстүрлі салаларда Қытайдың инфрақұрылымды ынталандыру саясаты ультра жоғары вольтты және теміржол транзиті сияқты жаңа инфрақұрылымға алюминий сұранысының өсуіне ықпал етеді. 2025 жылға қарай байланысты кен орындарында алюминий тұтыну үлесі 15%-ға дейін артады деп күтілуде; Жаңадан дамып келе жатқан салаларда электр көліктерін жеңілдету және фотоэлектрлік қуаттылықты кеңейту негізгі өсімдерді құрайды. Мәліметтер бір көлікке жаңа энергетикалық көліктердің алюминий тұтынуы дәстүрлі отын көліктерімен салыстырғанда 2-3 есеге артқанын және фотоэлектрлік жақтаулар мен кронштейндер үшін алюминий тұтынудың жылдық күрделі өсу қарқыны 26% жеткенін көрсетеді. Бір қызығы, алюминийдің энергия алмасуындағы алмастыру әсері бірте-бірте пайда болады, оның өткізгіштігі мен жеңіл артықшылығы мыс материалдарының нарықтағы үлесін бұзады. JPMorgan жаһандық алюминий сұранысының өсу қарқыны 2025 жылға қарай 4%-ға жетеді деп болжайды, бұл мыс 2,1%-дан айтарлықтай жоғары.
Бағалық ойындардың күшеюі және диапазонның ауытқуы жағдайында құрылымдық мүмкіндіктердің пайда болуы.
Алюминий бағасының ағымдағы жұмысы үш негізгі сипаттаманы көрсетеді: біріншіден, LME алюминийінің бағасы $2700-2900/тонна диапазонында ауытқиды, бұл ұсыныс тапшылығы күтулері мен макробелгісіздік арасындағы тартысты көрсетеді; Екіншіден, Шанхай алюминийінің ішкі бағасы Юннандағы өндіріс шектеулерін күтумен қолдау тапты, ал 20000 белгісі ұзақ қысқа ойындардың назарына айналды; Үшіншіден, глинозем бағасының ауытқуы күшейіп, Гвинеядағы боксит өндіру қуатының артуы ішкі экологиялық шектеулерге қарсы хеджирлеуді қалыптастырды. Morgan Stanley моделі жеткізудің айтарлықтай бұзылуы жағдайында алюминий бағасы $3000/тоннадан асып кетуі мүмкін екенін, ал жаһандық экономикалық рецессия $2000 психологиялық деңгейге жетуі мүмкін екенін көрсетеді.
Тәуекел матрицасын жаңарту, төрт негізгі айнымалыны мұқият қадағалау керек
Алюминий өнеркәсібіне инвестиция салу кезінде абай болу керек төрт негізгі тәуекел.
Біреуі – Қытайдың өндірістік қуаттылық саясатын түзету, ол көміртегі шығарындыларымен сауда жасау арқылы жоғары энергия тұтынатын өндірістік қуаттарды басуға назар аударуды қажет етеді.
Екіншісі, энергияның әлемдік бағасының құбылуы, ал Еуропадағы табиғи газ дағдарысы және Юньнан су электр қуатының ылғалды кезеңнен құрғақ кезеңге ауысуы шығындардың күйзелістерін тудыруы мүмкін.
Үшіншіден, сауда саясатында өзгерістер орын алып, Қытайдан келетін алюминий өнімдеріне АҚШ-тың бірнеше рет баж салығын енгізу қаупі бар.
Төртінші – жылжымайтын мүлік тізбегінің кедергі әсері, ал Қытай жылжымайтын мүлік нарығын реттеу құрылыс алюминийіне сұраныстың 8%-10%-ға қысқаруын тудыруы мүмкін.
Стратегиялық ұсыныс: сенімділікті түсініп, құрылымдық тәуекелдерден аулақ болыңыз
1. Өндірістік қуаттылықтың қатаң нысанасы: Юньнань және Шыңжаң сияқты шығыны төмен аймақтардағы жетекші кәсіпорындарға назар аударыңыз, олардың өндірістік қуат тұрақтылығы гидроэнергетиканың шектелуі жағдайында тапшы.
2. Жаңа энергетикалық жолдың схемасы: Фотоэлектрлік жақтаулар мен батарея науалары сияқты қосылған құны жоғары материалдарды жеткізушілерге басымдық беріледі.
3. Хеджирлеу мүмкіндігі: электролиттен түсетін пайданы құлыптауалюминий өндірісіглинозем бағасын түзету терезесі кезінде.
4. Геосаяси тәуекелдерді хеджирлеу: Гвинеядағы боксит жобаларының барысына назар аударыңыз және бір жеткізу көзінен тәуекелдерді болдырмаңыз.
2025 жылға қарай алюминий нарығы дәстүрлі циклдік өнімдерден стратегиялық дамып келе жатқан материалдарға ауысады. Қытайдың өндірістік қуат саясатының үздіксіз күш-жігері және жаһандық энергетикалық трансформацияны терең ілгерілету бұл металды инфляцияға төзімді етті және өсу сыйлығына ие болды. Инвесторлар саясаттың қатаңдығы, энергетикалық қауіпсіздік және сұраныстың өзгеруінің үш өлшемді координаттарында тәуекелді қайтарудың оңтайлы коэффициентін бөлу жоспарын табуы керек.
Хабарлама уақыты: 20 мамыр-2025 ж