Moody's АҚШ-тың тәуелсіз несие рейтингі бойынша болжамын теріске дейін төмендетті, бұл нарықта жаһандық экономиканың қалпына келу тұрақтылығына қатысты терең алаңдаушылық тудырды. Тауар сұранысының негізгі қозғаушы күші ретінде Америка Құрама Штаттарындағы күтілетін экономикалық баяулау және бюджет тапшылығының қысымы екіжақты басуды қалыптастырды, нәтижесінде мыс және алюминий нарықтарына айтарлықтай қысқа мерзімді қысым жасалды. АҚШ доллары индексінің құлдырауы бағаларға біршама қолдау көрсеткенімен, сұраныс пен ұсыныс қарама-қайшылықтарының күшеюі және саясаттағы белгісіздіктің тоғысуы металл бағасының құбылмалылығын айтарлықтай арттырды.
Сұраныс жағы: Инфрақұрылымның қысқаруы мен экспорттық кедергі арасындағы резонанс.
АҚШ-тың несиелік рейтингінің төмендеуі инфрақұрылымдық инвестициялық күтулерге тікелей әсер етеді және Трамп әкімшілігінің бастапқыда жоспарланған 500 миллиард долларлық инфрақұрылымдық заң жобасы қысқартуға мәжбүр болуы мүмкін, нәтижесінде құрылысқа арналған мысқа сұраныс жылына 120000-нан 150000 тоннаға дейін қысқарады. Сонымен бірге Қытай мен АҚШ арасындағы тарифтік ойын өршіп, АҚШ импорттық мыс пен алюминийге 25 пайыздық баж салығын енгізуді жоспарлап отыр деген қауесет тарады. Бұл Америка Құрама Штаттарындағы отандық өндірістің құнын арттырады және алюминий профильдері мен мыс құбырлары сияқты импорттық өңделген өнімдерге сұранысты азайтады. ЕО қарсы шаралары жүзеге асырылатын болса, алюминийдің жаһандық сауда ағыны қайта құрылымдауға ұшырауы мүмкін, ал Қытайдыңалюминий экспортыЕуропаға 10% қосымша тарифтік құны болуы мүмкін.
Жеткізу жағы: өндірісті қысқарту мен қайта бастау арасындағы ойын күшейеді.
Мыс кеніштерінің жеткізілімінің бұзылуы жалғасуда, Чилидің Codelco өндірісі бірінші тоқсанда жылмен салыстырғанда 18%-ға төмендеді, ал Перудің Лас-Бамбас мыс кені қоғамдастықтың наразылығына байланысты өндірісті 30%-ға қысқартты. Дегенмен, отандық балқыту зауытына техникалық қызмет көрсетудің аяқталуы сәуір айында тазартылған мыс өндірісінің айына 0,37%-ға артуына әкелді. Электролиттік алюминийге келетін болсақ, Юньнандағы гидроэнергетиканың қайта іске қосылуы өндіріс қуатын 43,64 миллион тоннаға дейін артқа тастады. Дегенмен, Гвинеяның боксит экспорттау лицензиясының күшін жою шикізатты жеткізуге қатысты алаңдаушылық туғызды, бұл глинозем бағасының бір күнде 12% аспанына және шығындарды қолдаудың 17800 юань/тоннаға дейін көтерілуіне себеп болды. Айта кетейік, LME мыс қоры 187 000 тоннаға дейін өсті, ал алюминий қоры 55 000 тонна жоғары деңгейде қалып отыр. Инвентаризацияның жасырын қысымы әлі толық босатылған жоқ.
Құн және саясат: энергияның ауысуының баға логикасына әсері
Жаһандық энергетикалық ауысу дәстүрлі өнеркәсіптік металдарға сұранысты жеделдетіп, әлсіретуде. ЕО көміртегі тарифтік механизмін жаңарту алюминий балқыту шығындарының 8-10%-ға өсуіне әкелді, ал фотоэлектрлерге алюминий сұранысының өсу қарқыны 25%-дан 15%-ға дейін төмендеуі мүмкін. Құрама Штаттардағы тақтатас мұнайын өндірудің артуы энергия шығындарын төмендетті, ал электролиттік алюминийдің шекті құны 2500 доллар/тоннаға дейін төмендеді. Дегенмен, экологиялық саясатты қатайту шетелдегі жаңа құрылыс жобаларына күрделі шығындарды ұлғайтуы мүмкін. 2025 жылға қарай қайта өңделген мыстың үлесін 40%-ға дейін ұлғайту мақсатын көздейтін, қайта өңделген металл өнеркәсібіне қатысты саясат нығайтылды, бұл ұзақ мерзімді перспективада мыс жеткізудің жаһандық үлгісін өзгертуі мүмкін.
Болашаққа болжам: құбылмалылықтың өсуі жағдайында құрылымдық мүмкіндіктер.
Қысқа мерзімді мыс бағасы қолдауды 77500 юань/тонна деңгейінде сынап көруі мүмкін, Шанхай алюминийінің негізгі келісімшарты 20000 юань маркалы бәсекелестікке бағытталған. Егер АҚШ-тың инфрақұрылымдық ынталандыру саясаты күткеннен төмен болса, үшінші тоқсанда мыс сұранысының өсу қарқыны 1,8%-ға дейін қайта қаралуы мүмкін, ал алюминий бағасы тоннасына 2500-2600 доллар құнның құлдырау қаупіне ұшырайды. Екі негізгі сигналға назар аударуды ұсыныңыз: 1) LME мыс қоры 150 000 тоннадан төмен түсті ме; 2) Федералдық резервтің экономикалық деректердің нашарлауына байланысты пайыздық мөлшерлемелерді мерзімінен бұрын төмендететінін күту. Өнеркәсіптік сектор жоғары босалқы деңгейлерінен туындайтын хеджирлеу тәуекелдеріне қатысты қырағы болуы керек. Инвесторлар әртүрлі арбитраж мүмкіндіктеріне назар аударып, мыс алюминийінің бағасын түзету терезесін пайдалана алады.
Қорытынды: Белгісіздікте өнеркәсіптік логиканы бекіту.
Рейтингтердің төмендеуі негізінен жаһандық экономиканы басқарудың сәтсіздігінің микрокосмосы болып табылады және мыс және алюминий нарығы баға парадигмасының «сұраныс тұрақтылығынан» «шығындардың құлдырауына» ауысуын бастан кешіруде. Инвесторлар қысқа мерзімді құбылмалылық тұзағынан шығып, энергияны түрлендірудің және жеткізу тізбегін қайта құрылымдаудың ұзақ мерзімді тенденцияларына назар аударуы және құбылмалылықтағы құрылымдық қайшылықтардан туындаған сауда мүмкіндіктерін басып алуы керек.
Хабарлама уақыты: 23 мамыр 2025 ж